{"id":3153,"date":"2014-03-03T18:50:10","date_gmt":"2014-03-03T17:50:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/?p=3153"},"modified":"2015-03-23T14:49:47","modified_gmt":"2015-03-23T13:49:47","slug":"eurobond-la-grande-occasione-per-uneuropa-solidale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/2014\/03\/03\/eurobond-la-grande-occasione-per-uneuropa-solidale\/","title":{"rendered":"Eurobond: la grande occasione per un’Europa solidale?"},"content":{"rendered":"

Tra i 7 punti del programma per le europee<\/span><\/a><\/span><\/strong>\u00a0del M5S un punto di grande interesse e di attualit\u00e0 \u00e8 l’adozione degli eurobond. La proposta di adottare gli “Union Bonds<\/em>” fu fatta per la prima volta nel 1993 da Jacques Delors (presidente della Commissione Europea)\u00a0con la finalit\u00e0 di rilanciare l’economia dell’UE attraverso il finanziamento degli investimenti. \u00a0Con la crisi bancaria (che ha comportato perdite sui titoli nel mercato dei capitali) e con la crisi del debito sovrano\u00a0(aggravata dalla recessione), l’Europa ha dovuto affrontare una vera e propria emergenza economica. La fragilit\u00e0 del sistema finanziario europeo ha favorito il diffondersi di un rischio di contagio fra il sistema bancario e gli Stati membri in difficolt\u00e0.\u00a0Nel 2010 il presidente dell\u2019Eurogruppo J.C.Junker e il ministro dell\u2019economia italiano Giulio Tremonti hanno proposto una massiccia emissione di Euro-bond\u00a0 rilanciando l\u2019istituzione di una <\/span>Agenzia europea per il debito<\/span><\/span>\u00a0al fine di mettere in comune una parte della gestione del debito pubblico dei diversi Stati Membri.\u00a0La novit\u00e0 della proposta Tremonti-Junker era di emettere titoli obbligazionari da parte di un\u2019agenzia comunitaria (non presente in Europa) con un mercato di titoli pubblici di dimensioni e liquidit\u00e0 adeguata all’importanza dell\u2019Unione europea.\u00a0Il Consiglio europeo del 23 maggio 2012 ha formalmente investito i vertici europei <\/i>Task Force Van Rompuy<\/span><\/a><\/span>\u00a0<\/strong><\/i><\/em><\/i><\/em><\/i>(Barroso, Van Rompuy, Draghi, Juncker) della responsabilit\u00e0 di proporre una roadmap sul tema Eurobond, da portare alla discussione del Consiglio europeo di fine giugno.\u00a0Ma le scelte che seguirono furono orientate sulla creazione di\u00a0meccanismi temporanei per la gestione di queste crisi (fondo salva stati poi MES<\/span><\/a><\/span><\/strong>), e l\u2019acquisto di titoli pubblici da parte della BCE nel mercato secondario, scelte volte ad evitare speculazioni nelle\u00a0fluttuazioni dei prezzi del mercato dei titoli del debito pubblico dei paesi in difficolt\u00e0.<\/p>\n

Recentemente \u00e8 nata la necessit\u00e0 di riproporre gli Eurobond per ridurre il costo medio del debito sovrano e contrastare gli attacchi speculativi all’euro.\u00a0Il dibattito sulle modifiche all’assetto istituzionale e normativo Europeo \u00e8 diventato\u00a0serrato e ha coinvolto i paesi europei e gli organismi istituzionali dell\u2019Unione.\u00a0Il Consiglio europeo ha approvato un complesso processo legislativo, che coinvolge anche il Parlamento europeo attraverso la codecisione, ridisegnando l\u2019intero assetto della governance economica dell\u2019Unione (Six pack, fiscal compact e Two pack).\u00a0Attualmente \u00e8 in corso la realizzazione di una “tabella di marcia” che si colleghi all’introduzione delle eurobbligazioni.<\/p>\n

Le emissioni nette di Eurobond potrebbero essere finalizzate a finanziare la crescita nel quadro di strategia Europa 2020 con il finanziamento di infrastrutture sovranazionali.\u00a0Si potrebbero superare alcuni problemi come quelli che derivano da divergenze macroeconomiche, da irresponsabilit\u00e0 finanziaria, da bolle speculative e da enormi divari di competitivit\u00e0 per problemi strutturali presenti nei paesi della zona Euro.\u00a0La gestione del debito pubblico a livello europeo e l\u2019impiego di titoli europei costituirebbe un segnale forte di solidariet\u00e0 tra i paesi.\u00a0Il mercato\u00a0dei titoli europei\u00a0garantirebbe tassi inferiori alla media pagati dai singoli Stati Membri favorendo condizioni migliori e accesso ai paesi pi\u00f9 deboli e in difficolt\u00e0 \u00a0senza essere esposti ad attacchi speculativi a breve termine.\u00a0Gli Stati membri se conoscessero in anticipo l’evoluzione degli spread<\/span><\/a><\/span><\/strong>, avrebbero un forte incentivo a ridurre i loro deficit.\u00a0Gli Eurobond fermerebbero la rottura dei mercati obbligazionari sovrani e bloccherebbero le ricadute negative sui mercati nazionali. La figura che segue evidenzia l’impatto negativo delle speculazioni finanziarie sull’andamento dello spread<\/span><\/a><\/strong><\/span>. In particolare a partire dalla fine del 2011 (dal Governo Berlusconi al governo Monti) lo spread si attestava sui 552 punti aumentando il rendimento dei titoli di Stato (7,24%).<\/p>\n

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\"spread\"<\/a><\/div>\n<\/div>\n

Le attuali procedure avviate sulla governance economica gi\u00e0 prevedono che il Consiglio approvi i bilanci dei singoli paesi, nell’ambito dei programmi di stabilit\u00e0 presentati ogni anno dai paesi stessi. Il trattato sul Fiscal Compact all’articolo 6 cos\u00ec recita “Al fine di coordinare meglio le emissioni di debito nazionale previste, le parti contraenti\u00a0comunicano ex ante al Consiglio dell’Unione europea e alla Commissione europea i rispettivi piani\u00a0di emissione del debito pubblico<\/em>“.<\/p>\n

Se sar\u00e0 il Consiglio dei ministri europeo, a decidere quanto debito pubblico europeo pu\u00f2 essere emesso dall’agenzia comune e come distribuirlo a favore dei singoli stati, di fatto, attraverso il controllo sul volume delle emissioni, il Consiglio avrebbe il potere di decidere il saldo del bilancio dei singoli paesi. Alla fine del 2011 la Commissione Europea ha presentato al Parlamento europeo e al Consiglio una relazione sulla possibilit\u00e0 di introdurre “Eurotitoli<\/em>” (six pack: Reg. n\u00b01173\/2011).<\/p>\n

I Paesi contrari sono quelli pi\u00f9 \u201cforti<\/strong>\u201d perch\u00e9 non beneficerebbero di\u00a0condizioni di accesso al mercato migliori di quelli che gi\u00e0 hanno.\u00a0Questi paesi hanno il timore di disincentivare politiche di bilancio sostenibili e di rigore, contribuendo a comportamenti opportunisti.\u00a0Questi paesi esigono pi\u00f9 disciplina di bilancio accompagnata da stanziamenti di fondi, in casi eccezionali, per far fronte alle emergenze.\u00a0Quindi preferiscono favorire una politica una tantum piuttosto che predisporre una struttura di interventi permanente e risolutiva.<\/p>\n

I Paesi favorevoli sono i paesi pi\u00f9 \u201cdeboli<\/strong>\u201d perch\u00e9\u00a0 sostengono che gli Eurobond migliorerebbero le loro condizioni di accesso al mercato finanziario, vittime di attacchi speculativi.\u00a0Questi paesi potrebbero avere le risorse necessarie per attivare politiche di investimento in infrastrutture e quindi si risolleverebbero finanziariamente.\u00a0Questi paesi sarebbero pi\u00f9 protetti e assistiti senza comportare per loro il rischio \u00abmorale\u00bb.\u00a0Questi paesi potrebbero onorare il loro debito e consolidare le loro finanze pubbliche evitando tassi d’interesse eccessivi sui prestiti.<\/p>\n

Il Parlamento europeo (PE):<\/p>\n