{"id":2057,"date":"2013-09-20T12:41:38","date_gmt":"2013-09-20T10:41:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/?p=2057"},"modified":"2019-06-19T16:17:52","modified_gmt":"2019-06-19T14:17:52","slug":"cose-il-mes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/2013\/09\/20\/cose-il-mes\/","title":{"rendered":"COS\u2019E\u2019 IL MES"},"content":{"rendered":"<p>a cura di <em>Monica Montella<\/em><\/p>\n<p>Il 2 febbraio 2012 <span style=\"color: #0000ff;\"><strong><a href=\"https:\/\/www.esm.europa.eu\/legal-documents\/esm-treaty\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">\u00e8 stato firmato il Trattato che istituisce il Meccanismo europeo di stabilit\u00e0 (MES)<\/span><\/a><\/strong><\/span>. Ma che<span style=\"color: #ff0000;\"><strong> <a style=\"color: #ff0000;\" href=\"https:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/20150203_-_esm_treaty_-_it.pdf\">cos&#8217;\u00e8<\/a><\/strong><\/span>?\u00a0<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"alignright\" src=\"http:\/\/www.consilium.europa.eu\/media\/1406377\/esm-article-big.jpg\" alt=\"\" \/><\/p>\n<p>Il &#8220;<i>meccanismo europeo di stabilit\u00e0&#8221; <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"https:\/\/www.esm.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">(&#8220;MES&#8221;) <\/span><\/a><\/span><\/strong>\u00e8 un\u2019istituzione finanziaria internazionale il cui scopo \u00e8 la salvaguardia della stabilit\u00e0 finanziaria della zona euro, mobilizzando i finanziamenti e fornendo assistenza finanziaria agli stati dell\u2019area euro che si trovano in una grave situazione finanziaria\u201d<\/i>.<!--more--><\/p>\n<p><strong><span style=\"color: #0000ff;\"><span style=\"color: #0000ff;\">Il MES<\/span><\/span><\/strong> ha un capitale sottoscritto totale di 700 miliardi di euro, di cui 80 miliardi di euro da versare e la quota restante garantita dai Paesi dell\u2019Unione economica e monetaria; dispone di una capacit\u00e0 di prestiti di 500 miliardi di euro. Nella fase transitoria, compresa tra l\u2019entrata in vigore del Trattato sul MES e la definitiva estinzione del Fondo europeo di stabilit\u00e0 finanziaria (FESF), la capacit\u00e0 di concedere prestiti consolidata tra il FESF e il MES non deve superare i 500 miliardi di euro.<\/p>\n<p><i><span style=\"text-decoration: underline;\">L\u2019assistenza finanziaria a uno Stato sar\u00e0 fornita sulla base di condizioni particolarmente rigorose, nell\u2019ambito di un programma di aggiustamento deciso in accordo con la Commissione europea, la Banca centrale europea (BCE) e il Fondo monetario internazionale (FMI).<\/span><\/i><\/p>\n<p>I principali strumenti di assistenza finanziaria a disposizione del MES sono i seguenti:<\/p>\n<p>\u2022 la concessione di prestiti a uno stato membro del MES;<\/p>\n<p>\u2022 l\u2019acquisto di titoli emessi sul mercato primario da uno stato membro del MES;<\/p>\n<p>Tutti gli Stati membri della zona euro diventeranno membri del MES. Il nuovo membro che aderisce al MES dopo la sua istituzione ricever\u00e0 quote del MES in cambio del proprio apporto di capitale.<\/p>\n<p>Il MES cooperer\u00e0 strettamente con il Fondo monetario internazionale (FMI) nel fornire un sostegno alla stabilit\u00e0. La partecipazione attiva del FMI sar\u00e0 prevista sia a livello tecnico che finanziario.<\/p>\n<p>Il numero dei diritti di voto di ciascun membro del MES \u00e8 pari al numero di quote assegnate a tale membro a valere sul totale di capitale versato del MES.<\/p>\n<p>In caso di mancato pagamento, da parte di un membro del MES, in relazione a quote da versare o a richiami di capitale detto membro del MES non potr\u00e0 esercitare i propri diritti di voto per l\u2019intera durata di tale inadempienza. Le soglie di voto sono ricalcolate di conseguenza.<\/p>\n<p>Ogni membro del MES nomina un governatore che \u00e8 un membro del governo del MES responsabile delle finanze.<\/p>\n<p>Il consiglio dei governatori decide o di essere presieduto dal presidente dell&#8217;Eurogruppo di cui al protocollo (n. 14) sull&#8217;Eurogruppo allegato al trattato sull&#8217;Unione europea e al TFUE oppure elegge fra i suoi membri un presidente e un vicepresidente per una durata di due anni. Il presidente e il vicepresidente possono essere rieletti.<\/p>\n<p>Il consiglio dei governatori decide o di essere presieduto dal presidente dell&#8217;Eurogruppo di cui al protocollo (n. 14) sull&#8217;Eurogruppo allegato al trattato sull&#8217;Unione europea e al TFUE oppure elegge fra i suoi membri un presidente e un vicepresidente per una durata di due anni. Il presidente e il vicepresidente possono essere rieletti.<\/p>\n<p>Il membro della Commissione europea responsabile degli affari economici e monetari e il presidente della BCE, nonch\u00e9 il presidente dell\u2019Eurogruppo (se non \u00e8 il presidente o un governatore), possono partecipare alle riunioni del consiglio dei governatori in qualit\u00e0 di osservatori.<\/p>\n<p>Il consiglio dei governatori adotta decisioni di comune accordo in merito a quanto segue:<\/p>\n<p>a) la cancellazione del fondo per la riserva di emergenza e il reintegro del suo contenuto al fondo di riserva e\/o al capitale versato, a norma dell&#8217;articolo 4, paragrafo 4;<\/p>\n<p>b) l\u2019emissione di nuove quote a condizioni diverse da quelle emesse alla pari ai sensi dell\u2019articolo 8, paragrafo 2;<\/p>\n<p>Il MES \u00e8 stato inaugurato l&#8217;8 ottobre 2012.<\/p>\n<p><b>Ma nel frattempo cosa \u00e8 successo in Italia dopo la ratifica del Trattato MES?<\/b><\/p>\n<p><strong>\u00a0Il 3 aprile 2012<\/strong> viene presentato il trattato MES in Parlamento\u00a0da parte del Ministro senza portafoglio per gli affari europei (Enzo Moavero Milanesi), del Ministro dell&#8217;economia e finanze (Mario Monti), del Ministro degli affari esteri (Giulio maria Terzi di Sant&#8217;Agata) (Governo Monti-I):<\/p>\n<ul>\n<li>al Senato della Repubblica \u00e8 assegnato\u00a0 (<span style=\"text-decoration: underline;\">con atto n. 3240<\/span>) alla 3\u00aa commissione permanente <span style=\"text-decoration: underline;\">(affari esteri, emigrazione<\/span>); perch\u00e9?<\/li>\n<li>stessa assegnazione alla Camera dei deputati (atto n. 5359) alla III commissione permanente (<span style=\"text-decoration: underline;\">affari esteri e comunitari<\/span>) con solo il parere delle commissioni I (affari costituzionali), II (giustizia), V (bilancio), VI (finanze) e XIV (politiche comunitarie).<\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"color: #ff6600;\"><b>La domanda nasce spontanea<\/b> \u201c<span style=\"text-decoration: underline;\">perch\u00e9 la ratifica e l\u2019esecuzione del Trattato che istituisce il Meccanismo europeo di stabilita&#8217; (MES) non viene assegnata alla commissione bilancio\u201d? Cosa si voleva evitare di far conoscere? Chi ha deciso dell\u2019assegnazione in Parlamento? Risposte che prima o poi si dovranno dare ai cittadini italiani<\/span><\/span><\/p>\n<p>Con la\u00a0<span style=\"color: #0000ff;\"><strong><a href=\"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/legge-116-2012.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">LEGGE 23 luglio 2012<\/span><\/a><a href=\"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/legge-116-2012.pdf\"><span style=\"color: #0000ff;\">, n. 116<\/span><\/a><\/strong><\/span> si ottiene la ratifica ed esecuzione del Trattato che istituisce il Meccanismo europeo di stabilit\u00e0 (MES).<\/p>\n<p>Per l&#8217;attuazione del Trattato di cui all&#8217;articolo 1, e&#8217; autorizzata <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/it.finance.yahoo.com\/notizie\/esm-italia-versato-60-miliardi-di-euro-152802750.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">la contribuzione per la sottoscrizione del capitale per la partecipazione del Meccanismo europeo di stabilit\u00e0,<\/span><\/a> <\/span><\/strong>mediante i versamenti stabiliti dagli articoli 9 e 41 del Trattato medesimo.<\/p>\n<p>In relazione al versamento delle quote della contribuzione, a decorrere <span style=\"text-decoration: underline;\">dall&#8217;anno 2012 sono state autorizzate emissioni di titoli di Stato a medio-lungo termine, le cui caratteristiche sono stabilite con appositi decreti del Ministro dell&#8217;economia e delle finanze, destinando a tale scopo tutto o parte del netto ricavo delle emissioni stesse.<\/span> Tali importi non sono computati nel limite massimo di emissione di titoli di Stato stabilito dalla legge di approvazione del bilancio e nel livello massimo del ricorso al mercato stabilito dalla legge di stabilit\u00e0. Il Ministro dell&#8217;economia e delle finanze e&#8217; autorizzato ad apportare, con propri decreti, le occorrenti variazioni di bilancio.<\/p>\n<p>2. <span style=\"text-decoration: underline;\">I proventi<\/span> (VEDREMO<b>\u00a0QUALI PROVENTI<\/b>) derivanti dalla partecipazione al Meccanismo europeo di stabilit\u00e0 di cui all&#8217;articolo 23 del Trattato sono versati all&#8217;entrata del bilancio dello Stato.<\/p>\n<p>3. Qualora non sia possibile procedere mediante le ordinarie procedure di gestione dei pagamenti alla sottoscrizione del capitale di cui al comma 1 nei termini stabiliti, con decreti del Ministro dell&#8217;economia e delle finanze <span style=\"text-decoration: underline;\">pu\u00f2 essere autorizzato il <strong><span style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\">r<\/span><a href=\"http:\/\/www.rgs.mef.gov.it\/_Documenti\/VERSIONE-I\/Bilancio-d\/Decreti-di-variazione\/2012\/dmt_105563.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">icorso ad<\/span><\/a><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/www.rgs.mef.gov.it\/_Documenti\/VERSIONE-I\/Bilancio-d\/Decreti-di-variazione\/2012\/dmt_105563.pdf\"><span style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\"> anticipazioni di tesoreria<\/span><\/a><\/span><\/strong>, la cui regolarizzazione, con l&#8217;emissione di ordini di pagamento sul pertinente capitolo di spesa, e&#8217; effettuata entro il termine di novanta giorni dal pagamento<\/span>.<\/p>\n<p><b>Il 17 dicembre del 2012<\/b>\u00a0il MEF con il decreto di variazione di bilancio dispone la <span style=\"text-decoration: underline;\">variazione in aumento sia in termini di competenza che di cassa su alcuni capitoli di bilancio pubblico per l\u2019istituzione di somme di denaro da destinare alla contribuzione per la sottoscrizione al capitale del meccanismo europeo di stabilit\u00e0<\/span>.<\/p>\n<p><b>Dal 1\u00b0 marzo 2013<\/b> viene riconosciuto e accettato che la concessione dell&#8217;assistenza finanziaria nell&#8217;ambito dei nuovi programmi previsti dal MES sar\u00e0 subordinata alla ratifica del TSCG da parte del membro MES interessato e, previa scadenza del periodo di recepimento di cui all&#8217;articolo 3, paragrafo 2, del TSCG, al rispetto dei requisiti di cui al suddetto articolo.<\/p>\n<p>\u201c<i>Inoltre, in virt\u00f9 del TSCG (articolo 3, paragrafo 2) il meccanismo di correzione deve essere istituito \u201csulla base di principi comuni proposti dalla <span style=\"text-decoration: underline;\">Commissione europea<\/span>, riguardanti in particolare la natura, la portata e il quadro temporale dell&#8217;azione correttiva da intraprendere, anche in presenza di circostanze eccezionali, e il ruolo e l&#8217;indipendenza delle istituzioni responsabili sul piano nazionale per il controllo dell&#8217;osservanza delle regole\u201d.<\/i><\/p>\n<p>Il MES fornir\u00e0 un sostegno alla stabilit\u00e0 ai membri del MES il cui regolare accesso al finanziamento sul mercato risulti o rischi di essere compromesso.<\/p>\n<p>Per fornire un sostegno alla stabilit\u00e0 finanziaria \u00e8 conferito al MES il potere di raccogliere fondi <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/www.esm.europa.eu\/pdf\/08_ESM_EFSF_NEWSLETTER_03_2013.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"text-decoration: underline; color: #0000ff;\">con l\u2019emissione di strumenti finanziari <\/span><\/a><\/span><\/strong>o la conclusione di intese o accordi finanziari o di altro tipo con i propri membri, istituzioni finanziarie o terzi.\u00a0Per raggiungere il suo scopo, il MES raccoglie fondi attraverso l&#8217;emissione di strumenti di mercato monetario, nonch\u00e9 del debito a medio e lungo termine con scadenze fino a 30 anni.<\/p>\n<p>Ecco un <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/www.bundesbank.de\/Redaktion\/EN\/Downloads\/Press\/Pressenotizen_EFSF\/2013\/2013_05_17_invitation.pdf?__blob=publicationFile\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">esempio<\/span><\/a><\/span><\/strong> di come il meccanismo europeo di stabilit\u00e0 (ESM) ha lanciato il suo programma di finanziamento a breve termine con un disegno di legge d&#8217;asta a 3 mesi.<\/p>\n<p>Ecco il <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"https:\/\/www.esm.europa.eu\/publications?field_esm_publication_type_tid[]=2#publication-preselect\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">primo rapporto annuale del MES<\/span><\/a><\/span><\/strong> relativo al 2012. Dai dati disponibili nel 2012 il MES aveva 7,6 miliardi in liquidit\u00e0, depositi presso banche centrali e depositi postali, 16,5 miliardi in crediti verso banche (rating AA+), 6,2 miliardi investiti in obbligazioni a reddito fisso a tripla A e altri 2,5 miliardi in obbligazioni a reddito fisso con rating AA+. Il totale fa un p\u00f2 pi\u00f9 di 32 miliardi. Sono bei soldini che dovrebbero essere utilizzati per <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/2013\/12\/15\/per-un-europa-solidale-bisogna-andare-oltre\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">un&#8217;Europa solidale<\/span><\/a><\/span><\/strong> e non per arricchire paesi gi\u00e0 solidi.<\/p>\n<p>1) Il fondo MES appare con una marea di liquidit\u00e0 che deve essere investita, perch\u00e9 allora gli investimenti non si fanno fruttare a vantaggio dei paesi aderenti che si trovano in difficolt\u00e0?<\/p>\n<p><i>Gli investimenti del MES di fatto, fruttano a vantaggio dei 17 paesi sottoscrittori, infatti gli interessi che maturano dagli investimenti, vanno ad aumentare il valore del fondo stesso, e quindi il valore attribuito agli azionisti, ovvero ai 17 paesi che hanno sottoscritto il fondo.<\/i><\/p>\n<p>2) i tassi di interesse che pagano i paesi assistiti finanziariamente sono pi\u00f9 bassi di quelli che avrebbero pagato senza il fondo? Fino ad oggi si riesce a capire a quale tasso\u00a0i paesi devono restituire le somme avute in prestito\u00a0e chi ha deciso il tasso da applicare?<\/p>\n<p><i>&#8230;<span style=\"color: #0000ff;\"><strong><a href=\"https:\/\/www.esm.europa.eu\/publications\/esm-factsheet\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">Il costo dell&#8217;assistenza finanziaria<\/span><\/a><\/strong><\/span> fornita dal MES agli Stati membri beneficiari \u00e8 diverse volte inferiore al costo del denaro paragonabili attraverso i mercati finanziari. Non esiste un unico tasso di interesse che viene applicato ai prestiti a favore di Stati membri beneficiari. Il MES passa ai paesi beneficiari i suoi costi di finanziamento (emissione di obbligazioni e cambiali), che \u00e8 variabile. In aggiunta, ci sono piccole tasse per coprire i costi operativi del MES, e un margine, che riflette il profilo di rischio variabile di strumenti di assistenza finanziaria. Il costo dei prestiti e altri tipi di assistenza finanziaria \u00e8 determinata separatamente per ciascuna tranche di prestito o di assistenza. L&#8217;interesse \u00e8 pagato dallo Stato membro beneficiario su base annuale o semestrale, e il preside (l&#8217;importo preso in prestito) \u00e8 rimborsato integralmente alla scadenza, ossia alla data di rimborso finale. La durata varia tra ciascuna tranche di prestito o di assistenza\u2026<\/i><\/p>\n<p>3) Gli eventuali <strong><span style=\"color: #0000ff;\"><a href=\"http:\/\/www.monicamontella.it\/wordpress\/2014\/03\/03\/eurobond-la-grande-occasione-per-uneuropa-solidale\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><span style=\"color: #0000ff;\">Eurobond<\/span><\/a><\/span><\/strong> potrebbero essere gestiti dal MES visto che possiede una marea di liquidit\u00e0 (che tra l&#8217;altro ha comportato anche l&#8217;aumento del debito pubblico dei paesi che vi hanno aderito)?<\/p>\n<p><em>Il balance sheet del MES, \u00e8 composto dai crediti, cash e dai commitments non ancora richiesti ma sottoscritti da parte degli stati sottoscrittori, quindi;<\/em><\/p>\n<p><em>\u00a0<\/em><em>45.9 miliardi di crediti (Spagna e Cipro)<\/em><\/p>\n<p><em>\u00a080 miliardi versati dagli Stati<\/em><\/p>\n<p><em>620 miliardi sottoscritti e non versati dagli stati, che il MES potrebbe chiedere per far fronte ad eventuali nuove situazioni critiche.<\/em><br \/><em>\u00a0<\/em><br \/><em>Questo bilancio in grande attivo, serve a consentire al MES di emettere a piacimento obbligazioni sui mercati con un rating alto e sopratutto consente alle sue emissioni lo status di\u00a0<b>Level 1 High Quality Liquid Assets (HQLA<\/b>), e quindi i titoli del MES godono di un <span style=\"text-decoration: underline;\">risk rating di 0% secondo basilea2.<\/span> <\/em><\/p>\n<p><em>Questo \u00e8 molto importante\u00a0perch\u00e9\u00a0le banche potranno &#8220;<strong>tenerli in pancia<\/strong>&#8221; senza dover\u00a0accantonare delle riserve, e questo meccanismo ne\u00a0garantir\u00e0\u00a0la\u00a0liquidit\u00e0\u00a0 anche in periodi di crisi.<\/em><br \/><em>\u00a0<\/em><br \/><em>In sintesi la\u00a0liquidit\u00e0\u00a0del MES serve anche a garantire questo status, e se venisse distolta\u00a0altrove si avrebbe un effetto sul rating e sulla\u00a0liquidit\u00e0\u00a0delle emissioni,\u00a0impattando\u00a0la\u00a0capacit\u00e0 del MES di far fronte alle possibili\u00a0criticit\u00e0\u00a0che deve affrontare per\u00a0statuto.<\/em><br \/><em>\u00a0<\/em><br \/><em>Il \u00a0MES, cos\u00ec come e stato il suo predecessore EFSF, \u00e8 nato in una crisi ed espressamente per calmare il panico sui mercati finanziari. Una volta che l&#8217;architettura monetaria dell&#8217;Europa andr\u00e0 a consolidarsi questa istituzione potrebbe essere assorbita dalla BCE o da qualche altro organo permanente.<\/em><\/p>\n<p>Da sottolineare l&#8217;art.12 del trattato &#8220;<em>in linea con la prassi del FMI, in casi eccezionali si prende in considerazione una forma\u00a0adeguata e proporzionata di partecipazione del settore privato nei casi in cui il sostegno alla\u00a0stabilit\u00e0 sia fornito in base a condizioni sotto forma di un programma di aggiustamento\u00a0macroeconomico<\/em>&#8220;.\u00a0\u201c<em>I privati \u2013 tra cui rientrano finanziatori come\u00a0<\/em><strong>Nomura,\u00a0<\/strong><strong>Goldman Sachs, Merril Lynch<\/strong><em>\u00a0e praticamente tutti i principali istituti di investimento mondiali \u2013sono poi ammessi (come recita il punto 12 del trattato), in qualit\u00e0 di osservatori, a partecipare alle riunioni che hanno ad oggetto la valutazione della concessione del credito al paese richiedente, nonch\u00e9 la definizione delle rigorose prescrizioni da imporre alla nazione \u201cminacciata\u201d. Questa ingerenza si traduce nel serio rischio che a dettare le disposizioni di politica economica da applicare nel territorio dello Stato debitore siano coloro che concedono i soldi al fondo. La sovranit\u00e0 dei singoli Stati membri rischia quindi di essere sostituita da una governance economica privata in grado di imporsi facilmente sugli organi sovrani dei vari Paesi membri\u201d (Paolo Becchi).<\/em><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-gallery columns-0 is-cropped wp-block-gallery-1 is-layout-flex wp-block-gallery-is-layout-flex\"><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>a cura di Monica Montella Il 2 febbraio 2012 \u00e8 stato firmato il Trattato che istituisce il Meccanismo europeo di stabilit\u00e0 (MES). 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